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MBA经典案例研讨:巴菲特投资精华 态度决定业绩

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2011-09-29 16:44  作者:  来源:网络  字号:T|T

  为什么巴菲特在股票投资上远远比其他所有人更加成功呢?巴菲特的选股策略又与我们普通的投资者有什么不同之处呢?张雪奎讲师前几天就听过有人发表高论:现在是大牛市,随便选,我的股票收益率比股神巴菲特还要高。

  从2005年6月到2007年年底,毫无疑问,中国股市是一个大牛市。2010年10月开始又将是一轮大牛市。毫无疑问,有很多很多中国投资者的收益率都比巴菲特要高,几乎可以说,在中国的大牛市里出现了很多比巴菲特还要神的股神。

  但是,一个人的选股水平如何,要和平均水平相比,才能正确衡量出来。股票指数,也就是我们常说的大盘,它代表了股市中所有股票的平均涨幅。如果你的选股业绩水平,超过大盘平均涨幅,说明你的选股水平高。否则,即使赚钱,如果低于大盘平均涨幅水平,也说明你的选股水平比较差。

  因为你只要买入一个指数基金,比如上证ETF50、上证ETF180、深证ETF100,相当于按照相应的股票指数,买入所有的指数成份股,或者说相当于买入了大盘,你选了所有的股票,也就是说你什么股票也不用选,就可以取得与指数涨幅相同的收益率。这是最笨也是最省力的选股方法,什么心也不用操,就能取得股市平均收益率水平。

  如果你辛辛苦苦通过看报纸、听消息来选股,却连股市平均收益率水平也达不到,那你不是白忙活了吗?为什么不干脆买指数基金,然后什么心也不操呢?统计数据调查表明,在大牛市里,大部分人远远落后于大盘,事实证明,尽管他们用了很多心血、很多时间来选股,结果证明是白忙活。

  《中国证券报》与大智慧信息技术有限公司曾经联合举办了投资者收益情况网上有奖调查,总共收到了7735份问卷反馈。调查结果表明,只有5%的投资者跑赢大盘,95%的投资者在牛市中只赚指数不赚钱。甚至有相当多的股民在2007年的大牛市里反而亏损。

  巴菲特曾经这样比喻大牛市:再没有比参与一场大牛市更让人兴奋的了,这个时候几乎所有的股票都在涨,就好像潮水来了,什么东西都往上漂。但是巴菲特也告诉我们,只有当潮水退落的时候才能看出来,到底谁没有穿短裤,谁光着屁股。

  在大牛市里,尽管跑不赢大盘,但至少还在赚钱。但如果是大熊市的话,大多数人还是跑不赢大盘,就代表他们辛辛苦苦选股,赔得比大盘还要惨。

  再往前看,上证指数从2001年6月最高的2245点,一直下跌到2005年6月的998点,这4年是大熊市,大盘下跌了65%。但很多股民赔得比大盘惨多了,有不少人甚至倾家荡产。大多数投资者无法战胜市场,中国股市如此,美国股市也是如此。

  根据美国过去200年的历史统计数据表明,在股市上,3个人中就是两个人都无法跑赢大盘,也就是说,大部分人的投资业绩落后于市场平均水平。

  个人投资者如此,专业投资者同样如此,美国十个基金经理有七个跑不过大盘,连市场平均水平也做不到。

  股市投资者的输家与赢家大致比例是:美国:10投7赔2平1赚;中国:10投8赔1.5平0.5赚。

  也就是说,中国10个股票投资者里面,8个跑输大盘,1.5个基本与大盘持平,只有0.5个人能够超越大盘,成为大赢家。为什么中国的投资者比美国亏损面大,原因含简单,中国股市庄家在控制。

  而巴菲特在1966年到2006年这40年里,取得了3600多倍的业绩,他的业绩是美国股市同期涨幅的55倍。

  为什么巴菲特的投资业绩这么好,而大部分投资者的投资业绩这么糟糕呢?关键在于选股不同。大多数人选的股票都是"只小小鸟,想要飞却怎么也飞不高",而巴菲特选的呢,却是一只只"大鹏鸟",想要飞多高就能飞多高。

  从1977年~2004年这27年多,巴菲特一共只精选了22只股票,其中只有7只是重仓股,投资了40多亿美元,赚了280多亿美元,平均每只股票都能赚7倍。

  为什么巴菲特选的股票涨得这么好?因为巴菲特的选股方法和大多数人不同。

  研究结果表明,很多投资者只关心股市是涨是跌,是牛是熊,想以大盘涨跌来决定买入、卖出时机,进行波段操作来赚钱。

  各位你想一想,你很想送你的小孩到一个好的高中学校,因为这个学校平均升学率高。是不是到了好的学校,你的小孩就肯定能够考上名牌大学呢?未必。

  因为学校平均升学率高,不代表你的小孩学习成绩高。相反,是不是到了差的学校,你的小孩就肯定就考不上名牌大学呢?未必。因为平均水平差,不代表你的小孩学习成绩差。

  事实上大盘指数只代表了股市中所有股票的平均涨幅和跌幅,并不能代表你选的股票涨多少和跌多少。

  大牛市并不代表你的股票肯定会大涨,大熊市也并代表你的股票会大跌。

  而且,在你的一生中,肯定要有很多次大牛市和大熊市,关键是经过一系列牛市和熊市后,长期来看仍然能够战胜市场,赚到比指数涨幅更多的钱。要想在股票上赚钱,关键不在于预测股市会涨会跌,来进行波段操作,而是要精选个股。

  事实表明:大牛市并不是选什么股票都赚钱,选错股票照样亏钱;大熊市并不是选什么股票都赔钱,选对股票照样赚钱;不管是牛市还是熊市,要想赚钱,选股是关键。

  说得通俗一点,关键不在于大家平均赚了多少钱,关键在于你选的股票给你的口袋里赚了多少钱。巴菲特选股的方法与大多数人不同,他选股时根本不看大盘涨跌,他只看个股。

  有些投资者会说了:"我也是精选个股,但我精选出的个股还是没赚多少钱,还是跑输了大盘。"

  同样是精选个股,但是巴菲特精选个股的方法,非常与众不同,我总结为三大不同:态度不同,标准不同,数量不同。

  巴菲特的选股态度

  每到大学毕业生毕业、找工作时,当父母的都非常担心,一旦孩子有一个面试的机会,这些家长都苦口婆心地劝自己的孩子:要把握好机会,在面试找工作时一定要慎重,慎重、再慎重。

  有一次,一位家长刚说完孩子,一转身开始给自己的朋友打电话:"哎!哥儿们给我推荐只股票,最近我的股票可不灵了,好几天都没涨多少,你赶紧给我推荐几只股票,我做个短线,好赚一把。"

  然后这孩子一听,就说:"老爸,你刚才劝我要慎重、慎重的,我看你选股票,投资个好几万元钱,比我面试时做道选择题还要随便。"

  这老爸就说:"这不一样,你面试找工作,那是一生的重大选择,我这是做短线,只是一个小小的临时选择。"

  孩子说:"可是你也是投了好几万元钱啊,如果亏了,一亏就是我以后好几个月的工资呢。"

  老爸无语。没办法,孩子说到自己的痛处了。

  其实,所有的选择都很重要,因为每一个选择都会影响最后的成败。答案选择影响高考成败,大学选择影响人生成败,股票选择影响投资成败。而所有选择要想做到正确,态度非常关键。

  有句名言是,态度决定一切。大多数人遭遇失败的主要原因在于选择时过于轻率;大多数人投资失败的主要原因在于选股过于轻率。

  有意思的是,很多在平时生活和工作中在做出选择时相当慎重的人,在选股时却相当轻率。

  我们看看很多他们是怎么选股的:给朋友打个电话,朋友一说什么什么股票好,有消息,有人做,放下电话,二话不说,买!看看报纸上的股评,看看研究报告,专家一推荐说什么什么股票好,报纸一扔,二话不说,买!打开电脑行情,看看走势图,什么头肩顶,什么第几浪,要向上突破,买!

  我有时和这些朋友开玩笑:你是大款啊?你要投资成千上万元,甚至几万、几十万,选一只股票,眼睛都不眨,比刘翔跨栏的速度还快,他用12秒88,你只用1秒88。可是,你在商场选一件几百元钱的衣服,也会跑好几家商店,比较好几个牌子,花上半天也选不出一件喜欢的衣服。

  我看,甚至你去超市买一筒几元钱的手纸,比选股花的时间还要多得多。为什么啊?

  “不一样啊。”我买东西是为了以后长期用,我买股票是为了赚钱就赶紧抛,只是暂时拿几天,看看情况再说。"

  有人把这种短线投机比喻为击鼓传花。我们大家都玩过击鼓传花的游戏:鼓声响起,每个人都飞快地把花传给下一家,生怕鼓声一停,花留在自己手上,自己就了输家。

  股市上人们玩的游戏更像是击鼓传垃圾:上涨的鼓声如雷,人们都把股票当做垃圾,都想在上面赚一把,但又不敢拿太久,生怕上涨的鼓声一停,股票烂在自己手里,真的成了垃圾。

  中国人的语言能力实在是一流,用一个非常形象的词描绘了这些短线投机者的想法和做法:炒股。

  他们的态度是:炒一把就走。

  投资理财讲师张雪奎称这类人的选股态度是一夜情。有些人想追美女,刺激一下,又怕承担责任,于是就搞一夜情,他们的态度是:玩一把就走。

  一夜情追求的不是爱情,而是情爱。

  炒股者追逐的不是投资,而是投机。

  天下熙熙,皆为利来,天下攘攘,皆为利往。这种短线投机的方法,能赚钱吗?短期内,也许能,运气好谁都能赚钱。但长期内,很难赚钱,很容易亏钱。

  原因很简单:久赌必输。

  根本不研究公司的基本面,根本不知道股票的内在价值是多少,每一次轻率地选股,其实就是在赌博。赌一次两次可能会赢,但一直赌下去,最终只会输。

  巴菲特认为:"没有人能够像蜜蜂从一朵小花飞到小花一样频繁买进卖出取得长期的投资成功。"

  从一个美女换到另一个美女,频繁搞一夜情,玩一把就走,不可能找到真正长久的爱情。

  从一个股票换到另一个股票,频繁炒短线,不可能获得长期的投资成功。

  巴菲特选股的态度是什么呢?选股如选妻。

  这里选妻并不专指男性选择妻子,而是泛指选择终生伴侣。巴菲特是男性,所以说是选股如选妻,如果说巴菲特是女性的话,可能会说选股如选夫了。

  巴菲特说他“选股的态度和选择终生伴侣的态度完全相同。在伯克希尔所有的投资活动中,最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见,但我们始终在寻找。

  我们寻找投资对象的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同:我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维,但并不需要急于求成。”

  巴菲特真的做到选股如选妻吗?

  巴菲特从1977年~2004年这27年,只选择了22只股票,重仓投资的只有7只股票,这7只股票占所有股票盈利的87%,巴菲特平均4年才选出一只重仓股,比我们很多人找一个老婆花的时间都长。

  巴菲特选股如选妻,而且伴股如伴妻,他追求的不是一夜情,而是一生情:"我最喜欢持有一只股票的时间是:永远。"

  "我和查理都希望长期持有我们的股票。事实上,我们希望与我们持有的股票白头偕老,相伴到永远。"

  "我们喜欢购买企业。我们不喜欢出售,我们希望与企业终生相伴"。

  可能你一听,绝对不相信:这不是炒股炒成股东,长期套牢吗?是的,巴菲特就是主动长期套牢,心甘情愿长期做股东。

  他这样伴股如伴妻赚钱吗?巴菲特1976年投资4571万美元GEICO保险公司,持有20年,盈利23亿,增值50倍1989年投资6亿美元买入吉列刀片,到2007年初持有15年,赚了45亿,投资收益率7.5倍巴菲特在1989年投资13亿美元买入可口可乐股票,至2006年底,持有19年,盈利83亿,涨幅6.4倍以上。

  1973年巴菲特用1062万美元买入华盛顿邮报股票,2006年底增值为12.88亿美元,持有33年,投资收益率高达127倍。

  这是他投资收益率最高,也是持股期限最长的一只股票。

  巴菲特的7只重仓股票都是买入后,一直持有,持有几年、十几年,甚至几十年,一股也不动。他持有只重仓股的时间,要比很多人婚姻持续的时间都要长的多,他长期持有的收益率,也要比市场平均水平高得多的多。

  婚姻专家研究发现,婚姻持续的时间越长,双方的幸福程度越深。

  投资专家研究发现,持有股票的时间越长,投资盈利的可能性越大,投资收益率越高。

  态度不同,行为就不同,后果就不同。

  但是你会这样选老婆吗?你会不会到婚姻介绍所,一听那里的婚姻咨询专家推荐说哪个姑娘好,马上就结婚?你会不会给朋友打个电话,一听朋友说哪个姑娘好、家庭好,放下电话,二话不说就结婚?

  你肯定会说,那可真成了神经病,谁这么草率结婚呢?可是为会什么会这样轻率选股呢?一看报纸,一看电视,一听广播,一听什么什么专家推荐哪个股票好,马上就买。一听朋友说哪个股票好,有消息,有庄家,马上就跟。

  如果你抱的不是一夜情的态度,炒一把就走,而是像巴菲特一样,抱着选股如选妻的态度,你还会这样轻率吗?你不愿和一个姑娘相伴一生,就不要随便和她相伴一夜。

  同样巴菲特告诉我们选股态度要和选妻的态度一样慎重:巴菲特告诉过我们,买股票就是买企业。

  "我们希望你将自己看成是公司的所有者之一,对这家企业的股票你愿意无限期地持有,就像你与家庭中的其他成员合伙拥有一个农场或一套公寓那样。"

  婚姻一生幸福的人的经验表明,选择的态度越慎重,越可能得到最大的幸福。

  投资一生成功的人,像巴菲特这样最成功的投资大师,他们的经验表明,选股的态度越慎重,越可能最终会得到巨大的回报:"我们长期持有的行为表明了我们的观点:股票市场的作用是一个重新配置资源的中心,资金通过这个中心从频繁交易的投资者流向耐心持有的长期投资者"。

  态度决定一切。态度决定投资成败。

  态度不同,选股不同,业绩也就不同。

  巴菲特认为,选股态度过于轻率,会造成投资决策上的重大错误,市场上的钱,最终会从那些没有耐心、轻率选股的人的口袋里流出,慢慢流到有耐心而且慎重选股的投资者的口袋里。

  你选择人生伴侣的态度越慎重,你选择时就会越仔细、越认真地观察了解对方,犯下大错的可能性就越小,选到合适伴侣的可能性就越大。

  如果你选股如选妻,你选股的态度就越慎重,你选股时就会越仔细越认真地分析了解上市公司,犯下大错的可能性就越小,选到好公司、好股票的可能性就越大。

  因此巴菲特一再强调,选股如选妻,选择股票态度就应该像选择人生伴侣那样慎重,慎重,再慎重。

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